红墙礪刃：从香江到汉东作者:佚名
第42章衍生品对决
1998年8月13日凌晨，香江联络部分析室的屏幕被密密麻麻的期货合约数据占满。李建国揉著通红的眼睛，指著恒生指数12月期货合约的k线图，声音带著难掩的疲惫：“周处，空头彻底转向衍生品市场了！12月合约价格已经跌到11500点，而现货指数是12000点，价差高达500点，他们在利用槓桿放大做空力度！”
周瑾指尖按压著太阳穴，连续多日的高强度作战让他眼底布满红血丝，但眼神依旧锐利如鹰。屏幕上，期货市场的成交量呈爆炸式增长，量子基金的关联帐户正源源不断地卖出远期合约，通过槓桿效应向香江金融市场施压——每一点指数下跌，都会通过衍生品的放大效应造成数倍损失，其杀伤力远胜现货市场。
“这是典型的『现货砸盘+期货套利』策略。”周瑾沉声道，“他们先在现货市场拋售蓝筹股压低指数，再通过期货合约赚取价差，槓桿率可能高达10倍以上。如果我们只守现货市场，永远被动挨打。”他立刻拨通加密视频电话，沈明远的身影在屏幕上出现时，眼底也带著熬夜的青色。
“沈老师，空头已全面转战衍生品市场，12月合约价差达500点，再不出手，之前的护盘成果可能付诸东流。”周瑾语速急促却逻辑清晰，“我的建议是『以彼之道，还施彼身』：第一，集中资金买入恒生指数12月期货合约，与空头形成对冲，同时拉升现货指数，压缩他们的套利空间；第二，用外匯远期合约锁定港元匯率，避免匯率波动稀释资金效率；第三，联合內地金融机构，在海外期货市场做空索罗斯量子基金持有的美股科技股，打他们的软肋，逼迫其回援。”
沈明远盯著屏幕上的期货数据，沉吟片刻，果断拍板：“批准！政务院已协调內地三家大型金融机构，划拨600亿资金专项用於衍生品对决，由你全权指挥。记住，衍生品市场瞬息万变，既要果断出手，也要留有余地，不可陷入过度博弈。”
“明白！”周瑾掛断电话，立刻下达指令：“李建国，对接香江金管局和內地社保基金，今日內动用300亿资金，分批买入恒生指数12月期货合约，价格控制在11500-11600区间，每笔交易间隔15分钟，避免引发空头警觉；同时通知华耀资本，同步增持期货多头头寸，形成合力。”
他转身对著加密电话叮嘱林岳：“立刻安排外匯远期合约交易，锁定7.73的港元兑美元匯率，期限3个月；另外，联合內地机构在纳斯达克市场，做空量子基金重仓的三只美股科技股，动用20亿资金，分批次建仓，製造其持仓压力。”
这场衍生品对决，比港元保卫战和股市保卫战更凶险。空头的槓桿操作让市场波动呈几何级放大，12月合约价格在多空双方的拉扯下，单日波动幅度高达300点。周瑾几乎每天只睡4小时，蜷缩在分析室的行军床上，每隔一小时就起身查看市场动態，菸灰缸里的菸蒂堆成了小山。
8月15日，空头突然加大期货拋售力度，12月合约价格跌破11400点，价差扩大至600点。李建国急声道：“周处，要不要加仓反击？再跌下去，我们的多头头寸会面临亏损！”
周瑾盯著空头的交易数据，突然冷笑一声：“这是诱空。你看，他们的远期合约持仓已经接近上限，资金炼快撑不住了。”他判断空头是在孤注一掷，试图逼迫多头平仓，当即下令：“非但不加仓，反而减持10%的期货多头头寸，同时在现货市场拉升滙丰控股、香港电讯，把现货指数推到12200点。”